2025年上半年，在"体育强国"战略深化与居民健康消费升级的双重推动下，中国运动服饰行业呈现稳步复苏态势。国家统计局数据显示，1-7月服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长2.9%，其中运动服饰品类表现尤为突出。在此背景下，361度、特步、李宁三大国产运动品牌相继发布中期财报，营收与利润指标普遍向好：361度以11%的营收增速领跑头部阵营，特步净利润创历史新高，李宁现金流表现亮眼，共同勾勒出国产运动品牌的发展图景。

国产运动“百亿俱乐部”成员的中期答卷

本次中期业绩，头部国产运动品牌整体表现各有亮点，但增长逻辑已显现出差异化。

特步国际通过“大众+专业”双轮驱动实现盈利突破。其主品牌收入同比增长4.5%，专业运动分部（索康尼、迈乐）收入飙升32.5%，推动净利润创9.14亿元新高。其核心跑鞋系列在厦门马拉松等赛事中获得三小时内完赛跑者最高穿着率，体现出在专业跑步领域的持续深耕。

李宁上半年营收增速为3.3%，相对放缓，同时净利润也有所承压。不过，其经营现金流达24.11亿元，库存周转天数降至61天。羽毛球业务成为新亮点，专业级高端球拍月销量突破10万支，跑步业务零售流水增长15%，全渠道专业跑鞋销量突破1400万双，反映出其“单品牌多品类”策略在垂直领域的渗透成效。

作为同期率先发布中期业绩的品牌，361度的表现尤为引人关注：以11.0%的营收增速位居已披露财报的国产运动品牌之首，并且是其中唯一一家营收增长达到双位数的品牌，净利润也创下历史新高。在高增速的同时，品牌也保持了健康的现金流，经营活动产生的现金净额同比大幅上升227.2%。此外，其电商业务收益同比大幅增长45%，儿童品牌收益上升11%，构建了稳固的内生增长曲线。如果将时间线拉长，这种增长轨迹更为清晰：据财报数据显示，2024年361度实现营收100.7亿元，同比增长19.6%，首次跻身百亿营收俱乐部。资本市场也对其增长势头给予积极回应——2025年初至今，361度股价稳步上涨，累计涨幅超50%，成为港股市场中四大国产运动服饰品牌的涨幅黑马。

行业新局：以创新穿透周期，以布局拓宽边界

业绩之外，头部品牌正在以各自的新变化探索新增量。其中，安踏以多品牌矩阵覆盖全场景需求，李宁通过"单品牌多品类"夯实基本盘，361度则围绕“专业化、年轻化、国际化”定位，发力专业科技创新、渠道优化与全球化布局。尽管策略各异，行业共识已然清晰——科技研发深度与产品力转化效率，正成为长期竞争的核心壁垒。

面对如今消费场景碎片化与体验升级的双重挑战，渠道精细化运营已成为头部品牌穿越周期的共同选择。这一趋势正推动行业从粗放扩张转向单店价值深挖：361度新零售业态“超品”店为例，其全国门店已累计落成49家，以“千平空间、全场景品类覆盖、一站式自助购齐”的模式，致力于为消费者构建便捷、高效的购物体验。这与李宁的“关低效、扩优质”策略、安踏的“超级安踏”模式，都指向了顾客消费体验的升级和渠道效率的提升。

同时，研发落地效率则成为竞争格局的关键。特步将160X跑鞋迭代至第6代，李宁的“赤兔8 PRO”也登顶电商竞训鞋销量榜。而长期“死磕”科研的361度，2025年上半年鞋尖货新品数量高达230+，产品稳定迭代，矩阵不断拓宽。品牌强势布局跑步、篮球、运动生活等专业运动品类，并精准卡位滑板、羽毛球、骑行等当下热门运动领域，持续推出如羽毛球“制胜”系列、“甜典”女子网球系列、“释能”骑行系列等新品，以满足专业运动及大众市场的多样化需求。此外，361度近期官宣与斯坦德机器人公司战略合作，将共同开发机器人穿戴设备及智能材料。对此，其股价应声连涨，印证了市场对工业级智能穿戴技术落地的期待。

此外，国际化布局同样成为各品牌的发力点。安踏持续推进Fila、始祖鸟等国际品牌的本土化与全球化进程。特步则在海外专业跑鞋市场加速布局。而361度则通过“资源绑定、产品出海、渠道拓宽”三管齐下的方式，进一步扩大品牌国际影响力。具体来看，361度首次携手哈尔滨亚冬会，连续五届合作亚运会并升级成为世界泳联全球合作伙伴，显现出在全球顶级体育资源绑定上的长效价值。在篮球领域，品牌通过NBA球星的中国行活动，实现更广域的品牌曝光。今年夏天，361度旗下代言人、NBA球星约基奇、丁威迪、戈登相继开启中国行，并首次延伸至马来西亚等海外市场，体现出品牌全球化布局的深化。此外，在跨境电商渠道的战略部署也卓有成效，上半年销售额连创历史新高，同比大幅增长94%，成为品牌拓展海外增量的重要引擎。

潮头之上，方见真章。上半年业绩印证了国产运动品牌在复杂环境中的抗压能力，同时也更凸显出中国运动品牌稳中求进度良好态势。随着安踏等企业财报即将发布，行业竞争格局仍有变数。长期来看，能否以技术创新穿透周期、以全球视野开拓增量，将成为企业赢得下一阶段竞争的关键，也是决定"中国制造"向"中国品牌"跃迁的关键一跃。

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