施罗德资本环球基础建设主管Minal Patel（中文译名：米纳∙帕特尔）

近年来，全球能源转型蕴藏的投资机会正在显现。国际能源署估计，从 2030 年开始，每年能源转型的投资约 4.5 万亿美元，比创纪录的 2023 年增长近三倍。施罗德投资由此指出，运用有限资金最大限度地投资于能源转型对于高绩效投资组合将至关重要，主要原因有以下三点。

“首先，2014 年至 2024 年的年化收益率和风险数据显示，能源转型基建的整体、长期风险及回报特征与一般基建投资组合大致相同，这与人们普遍认为多元化基建投资组合风险较低的观点相矛盾。相较非能源基建子行业和其他资产类别，能源转型基建相关的风险高度多元化，投资者将面临独特的风险溢价组合，包括通胀、电力价格、资源或天气、技术，以及地理或政策风险。”施罗德投资进一步指出，以上风险溢价组合带来分散投资效益，相关数据也是佐证。此外，能源转型基建与所有资产类别 (包括多元化基建) 的按年回报相关性很低，甚至与经济周期性较强的股票和固定收益资产呈负相关。因此，能源转型基建的整体长期风险与回报在历史上虽与传统基建大致相同，但其潜在的“模式”与驱动因素却截然不同。反之，即使将能源转型配置取代多元化基建，也有可能为投资组合带来正面的多元化效益。

其次，能源转型资产于基建市场不断增长，预计未来 20-30 年将持续需要新资金建立新的环球可持续能源系统，以应对大幅增长的能源需求。就投资交易量而言，能源是迄今最大的产业，而再生能源是最大的能源子产业及最大的单一基建产业，占过去 15 年所有投资的 48%。再生能源投资机会的增长至关重要，因为它还关乎到定价。能源产业需要持续激励和吸引资金以应对增长需求，而投资生命周期的各个阶段都需要资金。在许多开发商资金紧绌的情况下，透过出售营运资产来释放资金的需求在当今市场尤为明显，这促使卖家积极出售资产，从而有助支持强劲的回报。施罗德投资最后强调，任何经济转型都无法避免波动，因此过程中或会出现“能源转型冲击”。而能源价格及通胀飙升的时期，能源转型资产将表现良好。2022 年俄乌冲突以及相关的能源安全问题发生时，全球电价和通胀飙升，能源转型基建投资策略却表现良好，其他资产类别普遍陷入困境，股票和债券在半个世纪以来首次出现负回报。由此可见，能源转型在投资组合提供了截然不同的风险敞口和风险溢价，而能源转型基建独特的回报驱动力有可能产生优异的投资表现。此外，作为全球基建领域中快速增长的产业，能源转型基建具有庞大机遇及减轻可持续性风险的固有属性，进一步支持该资产类别提供分散投资的效益并加强投资组合韧性的论点。

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